为何日本耗资超700亿美元汇市干预叠加加息,仍未能显著提振日元

  日本财务大臣片山皋月在外汇领域正愈发陷入进退两难的尴尬处境。

  4 至 5 月,日本动用逾 11.7 万亿日元(折合 728 亿美元)外汇储备托举日元,日本央行也将政策利率上调至三十余年新高 ,但日元兑美元汇率依旧徘徊在 160 关口 。

  道富投资管理资深固定收益策略师卢雅彦表示,此次加息早已被市场充分预期,对日元而言不过是 “伤口中弹后贴一片创可贴” ,治标不治本。

  除此之外,包括片山皋月在内的日本官员在 6 月初多次释放信号,称日本准备针对日元汇率的剧烈波动采取 “果断行动 ”。颇具讽刺意味的是 ,这番提前表态削弱了干预行动的突袭效果,进而降低了汇市干预的实际效力 。

  卢雅彦称:“政策制定者把预警释放得太过直白,即便提前出手干预 ,也只能换来日元短暂回暖。”

  4 月 30 日,日元兑美元汇率从 160.39 大幅升值至 156.6,市场纷纷猜测日本当局入市干预。次日日元一度走强至 155 附近 ,随后再度开启贬值走势 。

  专家在接受采访时表示 ,为遏制日元持续走弱,日本大概率在 5 月初日本黄金周、日元汇率处于 158 附近时再度入市干预,但此举依旧没能阻止日元汇率再度回落逼近 160 关口。

  汇市干预与加息未能遏制日元贬值 ,根源在于拖累日元的各类结构性因素。

  野村证券市场策略研究首席分析师松泽中周三在研报中表示,尽管日本央行收紧货币政策,但美债收益率依旧居高不下 ,令所谓的利差交易仍具备吸引力 。

  利差交易指投资者借入日元这类低利率货币,转而投资其他地区高收益资产。

  当前日本 10 年期国债收益率为 2.64%,而美国 10 年期国债收益率达 4.451% ,如此大的利差足以支撑利差交易持续开展。

  另一重因素来自政治层面 。松泽中表示,高市早苗首相领导的内阁持再通胀立场,倾向宽松货币政策以拉动日本经济增长 ,这令市场对政策前景存疑,进而限制外资流入日本 。

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